ウクライナ戦争
ロンドン 25日 ロイター］ – 中国とのライバル関係、ロシアのウクライナ戦争からの影響、そして米国の債務上限をめぐるワシントンでの再びの揉め事により、世界の支配的通貨としてのドルの地位が改めて精査されることになった。
ロシアが昨年、制裁措置によって世界の金融システムから追放されたことも、米国以外の同盟国がドルから分散投資するとの思惑を煽った。
以下は、ドル離れが起こる理由、あるいは起こらない理由である。
予備国としての地位の低下
国際通貨基金（IMF）のデータによると、公的外貨準備に占めるドルの割合は2022年第4四半期に20年ぶりの低水準となる58％まで低下した。
Eurizon SLJ Capital Limitedのスティーブン・ジェン最高経営責任者（CEO）は、この変化は為替レートで調整するとより顕著になると述べた。
「2022年に起こったことは、実質的なドル・シェアが非常に急激に急落したことです」とジェンCEOは述べ、これは、ドル・シェアが急落したことの反動だと付け加えた。 半分凍結 ロシアは2022年のウクライナ侵攻後、6400億ドルの金と外貨準備を凍結した。これにより、サウジアラビア、中国、インド、トルコといった国々では、他の通貨への分散投資について再考する機運が高まった。
長い目で見る
2022年最終四半期の中央銀行の外貨準備に占めるドルの割合は20年ぶりの低水準となったが、その動きは緩やかで、現在は1995年とほぼ同水準となっている。
中央銀行は、経済危機の際に為替レートを下支えする必要がある場合に備えて、雨天時の資金をドルに預けている。ある通貨がドルに対して過度に弱くなると、石油やその他の米国通貨で取引される商品が高価になり、生活費が上昇し、インフレに拍車がかかる。
香港ドルからパナマのバルボアまで、多くの通貨が同様の理由でドルに対してペッグされている。
コモディティへの影響力低下
全能のドルは商品取引を支配し、ワシントンはロシアからベネズエラ、イランに至るまで生産国の市場参入を妨げてきた。
しかし、貿易は変化している。インドがロシアの石油を UAEディルハム ルーブル中国 人民元に切り替え に切り替えて、約880億ドル相当のロシアの石油、石炭、金属を購入した。中国の国営石油会社CNOOCとフランスのTotalEnergiesは、3月に最初の人民元建てLNG取引を完了した。
BNYメロンのストラテジスト、ジェフリー・ユー氏は「ロシアに続き、各国は “制裁の悪い方に転んだらどうするのか “という疑問を抱いている」と述べた。
国際決済銀行（BIS）によると、世界の店頭外国為替取引に占める人民元の割合は、15年前にはほとんどゼロだったのが7％に上昇した。
しかし複雑すぎるシステム
脱ドルには、輸出業者、輸入業者、通貨取引業者、債券発行業者、金融業者がそれぞれ独自に他通貨の使用を決定するための、膨大で複雑なネットワークが必要となる。ありえない。
ドルは世界の外国為替取引のほぼ90％の片棒を担いでおり、2022年には約6.6兆ドルに達する、 それによるとBISデータによる
BISによれば、海外債務の約半分はドル建てであり、世界貿易の半分はドル建てで請求されているという。
バークレー校の経済学・政治学教授であるバリー・アイケングリーン氏は、ドルの機能は「すべて互いに補強し合っている」と語った。
「銀行、企業、政府のすべてを同時に行動を変えさせるメカニズムは存在しない。
断片化された未来
ドルの後継者は一人ではないかもしれないが、代替案が急増して多極化する可能性はある。
BNYメロンのユーは、1つか2つの支配的な準備資産ブロックでは「十分に多様化されていない」ことを各国が認識していると述べた。
世界の中央銀行は、企業債務、不動産などの有形資産、他の通貨など、より幅広い資産に注目している。
「トスカファンド香港のマネージング・ディレクター、マーク・ティンカー氏は「これは進行中のプロセスだ。「世界的なシステムにおいて、ドルは使われなくなるだろう。
揺るぎない基盤
大口の銀行預金には常に保険がかけられているわけではないため、企業は現金の代替手段として国債を利用する。そのため、ドルの地位は23兆ドル規模の米国債市場に支えられている。
「米国債市場の厚み、流動性、安全性は、ドルが主要な基軸通貨である大きな理由です」と、米外交問題評議会のフェローで、国境を越えた通貨の流れを追跡しているブラッド・セッツァー氏は言う。
国債の国際的な保有量は膨大で、信頼できる代替通貨はまだない。ドイツの債券市場は2兆ドル強と比較的小さい。
商品生産者は人民元建てで中国と取引することに同意するかもしれないが、口座開設の難しさや規制の不確実性から、中国国債への現金のリサイクルは依然として難しい。
「しかし、アプリを使えば、どこからでも国債を取引できる」とナットウエスト・マーケッツの新興市場ストラテジスト、ガルビン・チア氏は言う。
(1ドル=6.9121人民元)
取材：ナオミ・ロブニック、リビー・ジョージ 編集：カリン・ストロヘッカー、アレックス・リチャードソン
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