ビジネス情報
インドは前例のない経済拡大の瀬戸際にあり、その一因は国内外のリスク資本を仲介するオルタナティブ投資ファンド（AIF）の極めて重要な役割にある。2024年度連邦予算が近づくにつれ、ファンド業界の関係者は、このセクターのさらなる成長を促進する可能性のある明確化を切望している。
カテゴリーIII AIFの課税に関する明確化
AIFは、国内外の投資家から資金を調達する私募の投資ビークルとして運営されています。これらの資金は、利益を生み出すことを目的とした事前に定義された投資方針に従って配分されます。AIFの税務上の扱いは、その法的構造（信託、LLP、会社など）とカテゴリー（カテゴリーI、カテゴリーII、 カテゴリーIII）によって異なります。
カテゴリーIおよびIIのAIFは「パス・スルー」ステータスの恩恵を受けているが、カテゴリーIIIのAIFには同じ恩恵は及んでいない。これらは複雑なトレーディング戦略を採用し、上場・非上場証券の両方に投資対象を絞ったファンドで、ヘッジファンドやロングショートファンドが含まれる。パス・スルー・ステータスがなければ、カテゴリーIII AIFは事業体レベルで課税を受けることになり、多くの場合、最高限界税率にサーチャージが上乗せされるため、個人ではそれほど高い税率に該当しない投資家にも大きな負担となる。
さらに、ロング・ショート戦略をとるカテゴリーIIIのAIFは、その全収入がキャピタル・ゲインではなく事業所得に分類され、取引の頻度が高いために高い税率が課されるリスクに苦しんでいる。業界は、税制上の短期売買と長期投資を区別するための単層課税の枠組みや明確な原則を求めている。
上場商品と非上場商品に対する課税の合理化
現在、上場商品からのキャピタルゲインには、非上場商品からのキャピタルゲイン（20％）よりも低い税率（10％）が課せられている。この税制格差は、非上場セクター、特に新興企業への投資を抑制し、起業家精神とイノベーションの文化を育む努力を妨げている。これを是正するため、関係者は政府に対し、非上場投資に対する税負担を軽減するか、上場商品に適用される税率に合わせることを検討するよう要望する。
キャリード・インタレスト課税の明確化
キャリード・インタレスト（Carried Interest）とは、ファンドの運用成績に基づいてファンド・マネ ジャーに分配される利益の分け前のことで、税務上はキャピタル・ゲインとして扱われるこ とが多い。この扱いは、事業所得税率に比べて低い直接税率という利点がある。しかし、この慣行には法的な裏付けがないため、税務当局が事業所得として再分類する可能性がある。AIFが獲得したキャリー・インタレストに対する間接税（GSTなど）の適用可能性についても不確実性が大きく、いくつかのファンドが所得税当局からこのテーマについてさらなる疑問を投げかける通達を受けている。AIF業界は、欧州連合（運用報酬など手数料ベースのサービスのみにサービス税が課される）や英国（キャリー・インタレストの一部のみにサービス税が課される）のような法的枠組みを望んでいる。
海外投資枠の強化
AIF は現在、業界全体で 15 億米ドルを上限として、インド国外のベンチャー・キャピタル事 業に投資することができるが、投資案件ごとに SEBI の承認が必要となる。対照的に、国際的な管轄区域では、ファンドが同様の制約を受けずに国境を越えて 投資できることが多い。関係者は、このような制限を撤廃し、より多くの資産運用会社がインドでグローバル・ ファンドを設立し、国際資本の流入を促進するような改革を提唱している。
共同投資ルール
ファンド用語でいう共同投資とは、AIFのマネージャがファンドに関連する他の事業体に投資を提供することである。この活動はごく最近までインドでは規制されていなかった。このような活動を規制の範囲に入れるため、SEBIは最近、共同投資の範囲を定義し、個別の登録要件を義務付ける規制を導入した。これらの規制は、共同投資活動を合法化することを目的としているが、関係者は、別個のライセンスを取得する必要性や、共同投資の提供や実行の条件に関する杓子定規な制限など、インドで活動するグローバルファンドの足かせとなりかねない、制度の全体的な見直しの必要性を強調している。
結論
ファンド業界に対する政府の支援は、長期的な成長に資する経済環境を醸成する上で、依然として極めて重要である。政府は、インド中小企業開発銀行や国家投資インフラファンドなどの機関を通じて、エコシステムへの多額の資本注入を促進してきた。規制の枠組みを合理化し、ビジネスのしやすさを向上させ、グローバルな投資先としてのインドの地位を強化するための戦略的改革を行う機は熟している。
2024年度連邦予算は、AIFセクターのこうした戦略的需要に対応する計り知れない可能性を秘めており、今後数年間、AIFセクターがインドの経済成長軌道を牽引し続けることを確実にするものである。
–著者であるSiddharth ShahとRohan PriyadarshiはそれぞれKhaitan & Co.のパートナー、シニアアソシエイトである。記載された見解は彼らの個人的なものである。
