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ウィリアム・ションバーグ著
ロンドン（ロイター） – イングランド銀行による4年以上ぶりの利下げは、長く低迷してきた英国経済に対する慎重な楽観論を醸成するのに役立つだろうが、新政権が直面する成長課題の規模は依然として大きい。
BOEは木曜日、基準金利を16年ぶりの高水準となる5.25％から5.0％に引き下げ、COVIDパンデミックとロシアのウクライナ侵攻によるインフレショックから立ち直りつつある家計や企業に少しばかりの安心を提供した。
BOEの発表の数時間前に発表されたデータによると、英国の製造業は7月、他のヨーロッパ諸国やアジア諸国よりも好調であった。
2016年のブレグジット（英国のEU離脱）投票以来アンダーパフォームしてきた英国株（）は、BOEの利下げ後、中堅企業の株価が2022年2月以来の高値をつけるなど、最近の上昇に拍車をかけた。
中銀金利が16年ぶりの高水準から引き下げられ、2023年の浅い景気後退を経て景気回復の兆しが見えてきたことは、経済成長（主に生産性の伸び悩みを改善するための改革）を政権の最優先課題としているキーア・スターマー新首相にとって有益である。
金利の据え置きに賛成したBOEチーフ・エコノミストのヒュー・ピル氏は、2024年から2026年にかけての年率1％前後の成長ペースは歴史的にみてまだ緩やかであるとしても、経済の見通しが改善したことを歓迎した。
「そのような成長率は、我々がこれまで見てきたものよりも良い。「しかし、同時に、あまり満足したり、熱狂的になるべきものではないとも言える。
資産運用グループ、フランクリン・テンプルトン傘下のマーティン・カリーのマイケル・ブラウン最高投資責任者（CIO）は、日銀のさらなる利下げの可能性が英国の好転感を助長するだろうと述べた。
「このような環境下では、ハウスメーカー、不動産、公益事業、特にグリーン・エネルギー・セクターなど、金利感応度の高いセクターを引き続き選好する」と同氏は述べた。
慎重であるべき理由
BOEの発表は、レイチェル・リーブス財務相が、英国の経済成長ペースを年2.5％程度に倍増させようとする経済政策プログラムの最初の動きとして、公共部門の大幅賃上げを発表した3日後に行われた。
しかし、警戒を続ける理由はたくさんある。
BOEの金融政策委員会が5対4という僅差で利下げを支持したことは、インフレ・リスクの大きさが依然として経済を覆っていることを浮き彫りにした。
アンドリュー・ベイリー総裁は、BOEが借入コストの迅速な引き下げを開始したわけではないことを強調し、ここ数カ月の経済実績が好調であったため、インフレ・リスクは引き続き警戒される可能性があると述べた。
会計士協会ICAEWの経済ディレクター、スレン・ティル氏は、今回の利下げは顕著な方向転換を意味するが、家計や企業が直面している金融の現実は変わっていないと述べた。
「今回の利下げは、14回続いた利上げから一歩後退したに過ぎない。
投資家は、今年後半にBOEが金利をさらに1回だけ引き下げると予想している。
賃金上昇率はほぼ6％で、中央銀行の2％インフレ目標に合致する通常レートの約2倍で推移している。
BOEは2024年の英国の経済成長率見通しを従来の0.5％から1.25％へと大幅に引き上げ、フランスやイタリア、そしてドイツを上回る可能性があるとしている。
中銀は、2025年と2026年の成長率について、2007-08年の世界金融危機以前の平均の半分以下である1％と1.25％に据え置いた。
リーブズ氏は、BOEの利下げへの対応で、借入コストが依然として多くの家計を圧迫し、財政がひっ迫していることから、10月の最初の予算で増税が行われる可能性が高まっており、前途多難であることを強調した。
「低成長が何年も続いた後、経済の土台を立て直すために、この政府が今難しい決断を下しているのはそのためです」と彼女は言った。
