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ベインキャピタル・ジャパン会長 堀新太郎
ベイン・キャピタルは金曜日遅く、日本の富士ソフトに40億ドル相当の拘束力のあるオファーを出すと発表した。
ベインは、東京に上場している富士ソフトに対し、1株あたり9,450円（63ドル）を支払うとしている。KKR は8月に1株当たり8,800円の公開買付けを発表している。 ベインの公開買付価格はこの水準から7％近いプレミアムとなる。
ベインの提案は、富士ソフトの取締役会の支持を得ることを条件としており、富士ソフトはこの入札についてまだコメントを出していない。
また、KKRは富士ソフトの大株主のうち2社に対案を提出し、成功への道を閉ざしたように見えたが、今回の金曜日の申し出は、KKRが富士ソフトの大株主のうち2社に対案を提出し、成功への道を閉ざしたように見えたにもかかわらず行われた。 先月、富士ソフトの大株主2社が を提出した。土曜日の声明で、KKRは自社のオファーが依然として最も魅力的であると自信を示した。
「KKRのオファーは優れており、同社とその全てのステークホルダーにとって最善の利益である。KKRの代表者は、「KKRのオファーは確実であり、経営陣や従業員と協力し、日本企業の成長を引き出してきた実績がある。
前提条件
ベインは声明の中で、正式な公開買付け開始の前提条件として、富士ソフトの取締役会による公開買付けへの賛同決議を挙げている。また、ベインは富士ソフトの企業価値を向上させる方法として、公開買付けを位置づけている。富士ソフトの取締役会は、KKRの当初の公開買付けを支持する声明を発表しており、今回の発表を受けて、取締役会はKKRの修正公開買付けに応募するよう株主に再度勧告した。
富士ソフト社長 坂下聡康
「ベインは、「本取引は、ベインキャピタルによる成長戦略の立案・実行、事業再編、人事支援等を通じて対象者を全面的に支援することにより、対象者の企業価値を最大化することを目的とするものであり、買収価格の引き上げや競合他社の情報収集等を目的とするものではありません。
KKRは9月の修正公開買付けで、富士ソフトの筆頭株主として合計32.68％の株式を保有するシンガポールの3Dインベストメント・パートナーズと米ヘッジファンドのファラロンが、本公開買付けに基づき取消不能の応募を行ったと発表した。
KKRの修正オファーは、ベインキャピタルが9月上旬に を約5％上回る水準で入札を行っていた。 ライバルの当初の提案を約5％上回る価格で入札した。
日本のルールでは、買収を強行するためには、67％の株式を保有する株主が株式公開買付けに応募する必要があるため、3Dとファラロンのコミットメントは、KKRが撤退に同意しない限り、ベインの買収への道を事実上遮断する。
米国のプライベート・エクイティ・ファームの多くは、バランスシートにある不動産資産から未実現価値を掘り起こすことも視野に入れ、日本企業の買収を支援しており、KKRは当初のオファーで富士ソフトの不動産保有に言及している。
KKRは当時、「KKRは、対象会社が保有する不動産の証券化を検討し、取引完了後に売上成長と収益性を改善するための施策を実施する」と述べていた。
KKRは昨年7月、富士ソフト3Dへの出資比率を高めた後、非公開化提案を募集することを同社取締役会に通知し、8月には富士ソフトが保有する不動産を清算する計画を明らかにした。
「不動産の清算は大きな利益の実現につながる可能性が高く、会社の企業価値に大きな影響を与える可能性がある」と3D社はピッチブックで述べている。”同社は今後1-2年の間に保有不動産の多くを売却する予定であり、売却する不動産の量や価格帯によっては資本構成が大きく変化する可能性がある。”
取締役会との協力
日本の企業取締役会はこれまで、既存企業やその従業員への混乱リスクが最も低い買収提案を支持してきた。
今年6月、ベイン・キャピタルのパートナーである末兼正志氏は、メディアに対して次のように述べた。 日本に5兆円を投資する 今後5年間で
2週間前、米国企業は1400億円以上と予想される取引で、携帯電話販売代理店のティーガイアを非公開化すると発表した。また先月には、日本の物流事業者であるトランコムが、経営陣主導のバイアウトで非公開化を計画していると発表した。 ベイン・キャピタルからの公開買い付けを支持した後 ベイン・キャピタルからの公開買付けに賛同した。
2022年のKKR 三菱商事・UBSリアルティを買収日本のコングロマリットとスイスの大手銀行の合弁会社で、現在はKKRジャパニーズ・リアルティ・マネジメントとして知られる三菱商事・UBSリアルティを20億ドルで買収した。同社は、東京上場のREITである日本メトロポリタンファンド投資法人（JMF）と産業ファンド投資法人（IIF）を運用している。
