M&Aにおける株主価値向上のための5つのアクション – SPONSOR CONTENT FROM EY

著 エリザベス・カスケ そして マシュー・マクゴネグル

資本コストの高騰やマクロ経済の不確実性の高まりにもかかわらず、世界的な景気後退の影響を受け、金融危機はさらに深刻化している。 世界で最も自信のある最高経営責任者（CEO）の70％が は、2025年のM&A復活に賭けている。しかし、価値創造と総株主利益率（TSR）を高めるためには、企業は企業戦略の軌道を根本的に変える必要があるかもしれない。

企業戦略が企業のM&Aアプローチを形成する

ビジネススクールは戦略の基礎を教える。CEOと取締役会は、TSRを推進するために様々な柱、プログラム、イニシアチブを用いて、大きな変化を達成するために企業戦略を主導する。しかし、企業戦略の上下や組織間の断絶が頻発しているという話を耳にすることがある。

何千ものM&A案件を調査した結果、ディールチームが成果を向上させるために取るべき5つのアクションが明らかになった：

1.強力で戦略的なゲームプランを作成する。

2.データに裏打ちされた企業戦略に基づいて資本を配分する。

3.競争優位のために人工知能（AI）を活用する。

4.ディールチームの知識を活用する。

5.ディールテーゼを早期に伝える。

アクション1：戦略的ゲームプランを立てよう。

トップクラスの戦略・ビジネスチームは、常に成長ドライバーを把握している。彼らは、新製品や新規・既存顧客などの有機的手段と、M&A、合弁事業、戦略的提携などの無機的手段を通じて成長を獲得する計画を立てて、毎年準備を進めている。この戦略計画は、ほとんどのM&Aの意思決定に反映され、好機となる案件がコーポレート・ディベロップメント・チームのデスクに舞い込んだときに、行き詰まった意思決定を打開するのに役立つはずだ。

資本配分

多くの企業は戦略を策定する能力があり、多くの事業部門はプログラムやイニシアチブの投資ケースを作成する能力がある。しかし、このような企業は、戦略と機会を結びつける際に、まだ課題を経験している可能性がある。効果的な資本配分戦略は、企業戦略を組み入れ、意思決定者が投資機会を計画、選択、管理、評価するのに役立つ。

行動2：データに裏打ちされた企業戦略に基づいて資本を配分する。

M&Aの文脈では、これは、一定の時間枠内で計画された案件の量、タイプ、重点分野（市場、製品、地域）について、事実に基づいたデータ主導のアプローチを持つことを意味する。オポチュニスティックな取引は必ず現れるものであり、そのような場合、意思決定者は、要求資本、投下資本利益率（ROIC）、内部収益率（IRR）、収益などの財務指標に加え、戦略的重要性、顧客満足度、事業継続リスクなどの非財務的要素をバランス・スコアカードで検討し、取引の優先順位をつけるべきである。

ディール・ソーシング

効果的な買収者は、様々な手段を通じて、常に強力なターゲット・パイプラインを開発し、リフレッシュしている。

たしかに、その分野に精通し、どの資産が市場に出ているかを知っている投資銀行と強い関係を持つことは役に立つ。しかし、ビジネスを最もよく知っているのは、組織のビジネスリーダーだ。効果的な連続買収企業の事業部門社長は、潜在的なターゲットを早期に特定し、その関係を利用して機会を企業開発に結びつける。

アクション3：AIを活用して優位に立つ。

競争力を維持し、買収の可能性を最大化するために、主要なディールチームは、ディールソーシングを強化し、効率性と有効性を向上させる戦略的ツールとしてAIを活用するようになってきている。具体的には、AIは以下のことを可能にする：

– 市場動向の分析

– 有望なターゲットを特定する

– 予想結果

– 地図関係

– 感情を評価する

– 自動アラートの提供

– デューデリジェンスの効率化

– コラボレーションを促進する

企業は以下のようなAIツールを使用することができます。 EY コンペティティブ・エッジこれらのタスクを達成するために

アクション4：ディールチームの専門知識を活用する。

ディールは、市場拡大、技術買収、戦略的提携など、様々な文脈で開始される。取引戦略を策定するには、ディールチームとアドバイザーの頭脳を活用し、最初のターゲットとのコミュニケーションから、評価、交渉、最終的な入札までの複雑な道のりをナビゲートする。取引の順序付け、オファーとカウンターオファーの計画、役割と責任の調整など、細部に至るまで綿密に行う必要がある。これらの戦術は、プロセスを合理化し、抵抗を抑え、ディールの成功に大きく貢献する。

予備的分析

バリュエーション、ビジネスモデリング、ベンチマーキングは基本であるが、ビジネスリーダーはその重要性を見落としてはならない。予備的分析は、企図されたディールが、企業戦略が達成しようとする価値創造とTSRにつながるかどうかを検証する上で極めて重要である。データに根ざした効果的な分析に加え、ディールの実現を望むエグゼクティブの感情ではなく、この初期段階こそ、統合リーダーを参加させるべき時である。

アクション5：ディールテーゼを早期に伝える。

投資テーゼ、バリュードライバー、統合戦略、リソーシングを明確に文書化することは、意向表明 書の署名、ディリジェンスの開始、取引文書の署名、ディールのクローズなど、ディールジャーニー のその後のフェーズを迅速化するのに役立つリーディングプラクティスである。

ディールライフサイクルの早い段階でこのような戦略的行動をとることで、企業はM&A 戦略と企業戦略を自信を持って実行することができ、価値創造とTSR の向上を実現することができる。これらの領域で待機する企業は、価値を迅速に実現するための貴重な時間を逃し、クローズ後のディール価値を損なうリスクがある。

詳細はこちら EY-ParthenonのM&Aチームが、戦略的プランニング、ディールソーシング、デューデリジェンス、AIを活用したプラットフォームにより、企業のM&A成長と競争力強化をどのように支援しているかについては、こちらをご覧ください。

エリザベス・カスケ アーンスト・アンド・ヤングLLP、EY-パルテノンアメリカM&Aリーダー。

マシュー・マクゴネグル アーンスト・アンド・ヤング有限責任監査法人（EY-Parthenon Transaction Strategy and Execution Principal）。

本記事に反映されている見解は執筆者の見解であり、必ずしもアーンスト・アンド・ヤングLLPまたはEYのグローバル組織の他のメンバーの見解を反映するものではありません。