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リンク・リート・シンガポールのジュロン・ポイント・モール
中国本土の投資家が初めて不動産投資信託を地元の取引所に上場させてから4年、北京の規制当局は、中国本土の36のREITを香港でクロスボーダー取引できるようにする可能性のあるシステムを承認した。
上海、深圳、香港の各取引所を結ぶストック・コネクト・スキームに適格 REIT が含まれることになった。 中国証券監督管理委員会（CSRC）が発表した。 香港のアドバイザーは、「リート・コネクト」と呼ばれるものが、本土の投資家にグローバルな不動産投資の機会を提供すると指摘している。
ベーカー・マッケンジーのパートナーで香港REITプラクティスの責任者であるジェレミー・オング氏は、「中国の投資家にとって、香港のREITは、本土のREITとは異なる特徴を持ち、例えば海外不動産へのエクスポージャーなど、投資先として選択できる別の商品を追加することになる」と明天電信に語った。
今回の政策発表は、証券監督管理委員会（CSRC）が試験的なREITプログラムの範囲を拡大してからわずか5カ月後のことだった。 小売物件を保有する信託を含める規制当局は、現在「C-REIT」として知られるものを拡大し、デベロッパーやファンド・マネジャーに代替的な資金調達手段を提供する一方、個人投資家には貯蓄を管理するための選択肢を増やすよう努めている。
投資家層の拡大
C-REITが中国本土の不動産を保有することに制限されている中、香港証券取引所上場で時価総額アジア最大の不動産投資信託であるリンク・リートのマネージャーは、リート・コネクトによって本土の投資家が香港の不動産投資信託にアクセスできるようになると見ている。
リンク・リート最高経営責任者 ジョージ・ホンチョイ
「中国本土と香港の相互市場アクセスをさらに拡大することを目的とした全体的なイニシアチブの一環として、REITをストックコネクト制度に加えることになりました。「両市場にとって、投資家層を拡大し、より多くの資本を呼び込み、投資の選択肢を増やし、安定収入の選択肢を多様化することができる。これは、H-REIT市場のさらなる成長、高度化、成熟への触媒となるでしょう。”
月現在、リンク・リートは 2,380億香港ドルのポートフォリオ 香港、中国本土、海外市場の小売、オフィス、ロジスティクス、駐車場物件のポートフォリオで、優良REITのポートフォリオの11％はシンガポール、オーストラリア、英国の資産に投資されている。
また、香港のセントラル地区にあるスリー・ガーデン・ロードのオフィスビル（旧シティバンク・プラザ）、旺角にあるランガム・プレイスのオフィスとモール、ロンドン中心部の複合商業施設の27％の権益を所有するチャンピオン・リートも香港証券取引所に上場している。
シンガポールとの競合
シンガポールのREIT市場規模は3月時点で香港の約4倍であるため、REITコネクトは、この資産クラスが中華圏の取引所で規模と流動性を築き、新規上場でライオンシティと競合し始める機会にもなる。
ジェレミー・オング、ベーカー・マッケンジーのパートナー兼香港REITプラクティスのヘッド
「香港のREITがシンガポールのREITよりも流動性を高め、投資家教育キャンペーンを実施し、国内外の人々に商品をよく理解してもらい、価格設定も改善されれば、プライベート・エクイティは香港を出口として比較的魅力的な選択肢と考えるかもしれません」とオング氏は言う。
香港の取引所には現在、わずか11のREITが上場しているが、その大半は香港と中国本土の資産を保有している、 シンガポールREIT協会によると.
香港と本土のREITは、それぞれ以下の順位にランクされている。 アジアで第3位と第4位のREIT市場 で、日本、シンガポールに次いで時価総額が大きい。
投資家教育キー
ストック・コネクトの現在の株式に関する基準が適用された場合、ストック・コネクトに参加できるのは香港上場のREIT2銘柄のみとなる。ベーカー・マッケンジーのオングは、このセクターに幅広い魅力を与える適格基準の必要性を指摘している。
「現在、組み入れ要件はまだ初期段階にあるが、人々に多様な選択肢と資産クラスを提供するために、すべてのREITとは言わないまでも、ほとんどのREITが適格となるような、十分に包括的なレベルにしてほしい。閾値が高すぎると、アセットクラスが均質化し、商品の多様性に欠けることになる。
特に中国本土では、個人投資家が他の市場ほど債券商品への投資に慣れていない可能性があるため、投資家教育もREITコネクトの成功には欠かせないとオン氏は言う。リンク・リートは、大中華圏の投資家にとって、上場ビークルを通じて不動産から得られるリターンを享受する機会として、リートを指摘している。
「米国、オーストラリア、ヨーロッパなど、より確立された不動産市場では、オルタナティブ投資が急速に主流になりつつあります。「一方、香港はこの機会を活用し、国際金融センターとしての地位をアピールし、REIT投資の重要なハブとして位置づけるべきである。
