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2024年 5月 21日 火曜日

アフリカの最新ユニコーン、MNT-Halanが非常に重要な問いに答える

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MNT-ハランフィンテックとeコマースを束ねるエジプトのスタートアップ、MNT-Halanは、4億ドルの資金調達の後、10億ドルの評価額を獲得している。このスタートアップは、ナイジェリアの Flutterwave とセネガルの Wave を含むリストに加わり、アフリカで8番目のユニコーンとなりました。

この発表は、アフリカが1年間の休止の後、ユニコーンの鋳造を再開したことを示唆している。しかし、このMNT-Halanの取引は、単に別の10億ドル規模のベンチャーの話ではない。
この取引の詳細は、なぜ北アフリカのスタートアップのエコシステムが湾岸地域との関係をまだ大規模に活用できていないのかという、長い間問われてきた疑問に対する答えになるかもしれないことを強調している。我々は、エジプトから始まる北アフリカでのアラビアン・グロース・ファンドの反乱の最初の証言を経験しているのかもしれない。

湾岸地域は、バーレーン、クウェート、オマーン、カタール、サウジアラビア、アラブ首長国連邦の6つの王国からなり、膨大な富を支配している。

今回の取引は何が違うのか?

この投資について詳しく見ていきましょう。まず、今回のラウンドには2億6千万ドルの株式取引と1億4千万ドルの債券取引が含まれています。そしてエクイティディールのうち キメラ・インベストメントアブダビに本拠を置く資本会社であるキメラ・インベストメントが、2億ドルを支払い、事業の20%を取得しました。このような成長ラウンドは、歴史的に欧米の投資家が主導しているので、これは、この地域とアフリカを合わせた初めての投資です。

Chimera Abu DhabiのCEOであるSeif Fikry氏は、「我々は、エジプト最大のフィンテック成功例の一部になることに興奮しています」と声明で述べています。ちなみに、キメラ・インベストメントは、UAEの国家安全保障顧問でUAE大統領の弟であるシェイク・タフヌーン・ビン・ザイード・アル・ナヒヤンが会長を務める60の企業からなるコングロマリット、ロイヤルグループの子会社である。首長国マネーがエジプトの生態系を突き止めたと言ってよいでしょう。

過去数ヶ月の間、湾岸諸国の様々な投資家がエジプトで活動している。例えば、サウジアラビアの6200億ドルの政府系ファンドであるPublic International Fund(PIF)と、同じくシェイク・タフンが会長を務めるアブダビの投資・持ち株会社ADQは、現在エジプトの地に深く足を踏み入れています。彼らは地元の優秀な人材の雇用を開始し、FawryやE-financeという国営企業のような大規模な企業への投資を行っています。

エジプトのスタートアップ関係者は、湾岸諸国の富裕層の到来に興奮しており、彼らの資金(そのほとんどが未公開株で占められている)がベンチャーキャピタルエコシステムに波及すると信じている。また、3.3兆ドルの国庫を持つこれらの政府系ファンドが、ベンチャーキャピタルエコシステムに資金を投入する必要に迫られていることも考慮に入れています。 ブルームバーグの報道VCに資金を投入することは避けられないようです。

Plug and Playのエジプト担当ディレクターであるKarima El Hakim氏は、「これら2つの巨大ファンドは、現地のVCのLPになるか、最近立ち上げた国のオフィスから成長企業に直接資金を投入できるようなVCマンデートを持っています」とEメールで教えてくれました。

現在、プライベート・エクイティとDFIの「VC化」とでも呼ぶべき現象が起きているのですから、El Hakimの言うとおりです。2021年に世界的に調達されたバカ高いベンチャーファンドのスタートアップは、プライベートエクイティとDFIにFOMOを生み出し、2022年には、彼らがVCファームに現金を投入し、場合によっては直接小切手を書くのを目にしたのである。

しかし、これがエジプトにだけ利益をもたらすのではないかという懸念は、私が過去に一貫して提起してきたことでもあります。アラブ人と同じような文化とアイデンティティを共有するマグレブ地域は、そのスタートアップシーンがこのゴルフファイナンスの波を経験する兆しはない。しかし、El Hakimは、「マグレブのエコシステムは、地理的に近く、スタートアップのステージが成熟していることから、自然に追随するだろう」と、異なる考えを示しています。El Hakimは、マグレブ地域は湾岸からの余剰流動性を吸収できないほど整っているという私の意見に同意していますが、フランス語圏の市場が圧倒的に多いことが障害になるのではないかと懸念しています。

それは、GCCが地元で新郎持続可能なビジネスに興味を持っていることは明らかである。MNT-Halanの20%を2億ドルで買収したことは、そのことを物語っている。MNT-Halanはエジプト国内でのみ事業を展開しており、まだ拡大を計画しておらず、代わりに国内でのリーチを深めている。この規模のエジプト企業は、少なくとも3つの国に進出しているはずなので、これはありえないことである。実際、私たちが長年見てきたのは、同じ規模の企業が、投資家の買い付けを確保するために、世界進出を聖杯のように使うことである。

サウジアラビア王国とUAEが火花を散らし、GCCソブリンファンドの仕組みを知っているEl Karimaのような熱心な事業者は今、北アフリカのスタートアップのエコシステムに進出するアラブの深いポケットに熱心で期待しているのです。

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